北京专业治疗白癜风的医院伊力特(600197)产品价格存在较大提升空间
"七五事件"后*局势动荡，疆内市场下半年压力大增
*的"七五事件"造成了疆内巨大的社会动荡，人们外出就餐的频率大大减少，我们认为下半年公司在疆内业务同比下滑已成定局。
白酒业务的进一步成长面临瓶颈
由于*白酒市场容量有限，公司过去几年努力向疆外突破，但除浙江外，在其他区域一直都不成功。公司管理层的判断是，公司白酒业务正进入相对成熟期，今后每年的增长有可能保持在10-20%。
公司治理有待改进
*兵团上市公司的普遍特点就是传统国有体制。与其他优秀的白酒上市公司相比，管理层激励很难到位，这在日益激烈的白酒市场竞争中已经从制度上落后了一筹，公司现任的管理团队在取得已有成绩的基础上，动力容易递减。
开发酒的隐患
目前，除大、小老窖系列外，其他品牌几乎都是开发酒，虽然该公司在开发酒的管理上比较严格有效，但既然是开发酒，就有隐患，在目前疆内市场趋紧的环境下，该公司开发酒的隐患不容小视。
浙江市场难以复制
我们认为，天时地利人和等诸因素的结合决定了浙江商源模式的成功，这些因素在其他区域市场是很难复制的。伊力特管理层也清醒地认识到这一点。
煤化工项目未来前景存在不确定性
该项目现在的合作模式不如原来的计划对伊力特有利。10月份该项目正式点火，今年难以实现效益，明年效益如何，存在不确定性。
未来可能驱动股价上升的因素
一是公司在正来临的销售旺季能否取得超出市场预期的业绩。二是大股东能否以定向增发等形式向煤化工项目注入当地煤矿资产。
盈利预测与投资建议
我们预计该公司2009-2011年EPS分别为0.26元、0.32元和0.41元。综合考虑到该公司产品品质良好、在*等地品牌忠诚度高、产品价格存在较大提升空间，但同时在未来成长的空间一直难以打开，公司暂时又遇到*局势动荡、国家严格执行驾车禁酒令等不利外部环境，而且上述因素至今并没有引起公司股价的显著下降，所以我们暂时给予该公司"持有"的投资评级，等待公司股价显著下降或大市显著上涨后的投资机会。
